중국판 '잃어버린 10년' 시작됐나? 최악의 디플레이션 늪에 빠진 중국 경제

안녕하세요. 이코노미스트 홍춘욱입니다. 최근 아주 놀라운 일이 벌어졌습니다.

중국의 10년 만기 국채금리, 각국의 국채금리들이 최근에 다 오르고 있는데 중국은 1.67%를 기록해서 지난해 7월 정부가 강력한 경기부양정책을 발표하기 이전 레벨로 다시 내려왔다고 합니다. 이렇게 중국의 금리가 내려갔다는 것은 일단 경제지표가 안 좋기 때문입니다. 7월달 산업생산이나 소비지출 증가세가 굉장히 둔화된 게 가장 문제를 일으키고 있다고 볼 수 있겠습니다.

특히 기업들의 설비투자랑 고정자산 투자가 둔화되기 시작하면서 투자나 고용을 하지 않고 또 이렇게 투자를 안 하니까 대출도 줄어들고 그러다 보니까 소비자들도 역시 지출을 하지 않는 전형적인 디플레이션의 순환에 빠져들고 있는 상황이라고 볼 수 있습니다.

특히 주식시장이라도 안정되면 좋을 텐데 주식시장도 별로 안정되어 있지 않고 당장 CXMT나 이런 최근에 상장되는 기업들이 하루에 주가가 5배 6배씩 오르는 거 보면 거기도 시장이 안정되어 있다고 말할 수는 없는 거고 여기에다가 더 나아가서 예금금리도 굉장히 낮고 채권에 대한 수요도 굉장히 강한 상황. 왜냐하면 딴 데 투자할 데가 없어요.

이런 상황이 지금 현재 중국 경제에 보이고 있고요. 결국 글로벌 금리가 다 오르는데 중국 국채 금리가 내려가고 심지어 일본 금리를 크게 밑돌고 내려간다는 것은 결국 중국 경제에 뭔가 심각한 문제가 생겼다 라는 걸 의미합니다.

세계 경제, 특히 세계 금리가 계속 오르는 이유가 하이퍼 스케일러, 그러니까 구글을 비롯한 대규모 데이터 센터를 운영하는 거대 기업들의 투자가 세계 자금들을 다 빨아들이고 있고 이 경쟁 속에 금리가 올라가는데 중국만 금리가 내려간다는 건 결국 중국이 아무리 효율적으로 투자를 한다 하더라도 그쪽이 제대로 투자가 안 되고 있다는 것을 의미하는, 결국 이렇게 가면 일본이 겪었던 잃어버린 10년, 20년을 중국이 경험하게 되는 거 아닌가 이런 생각들을 좀 가지게 되는 것 같습니다.

아무튼 참 세계 경제 대국들 중에 하나인 일본이 디플레이션의 악순환에 빠져나왔다 싶었더니 중국이 저렇게 빠져드는 걸 보면서 정말 경제 알 수 없다, 그리고 미래 장기 전망도 참 믿을 수가 없구나 라는 그런 생각들을 하게 되는 것 같습니다. 투자에 있어서 늘 겸손해야 한다, 이런 자세들을 가져야 된다는 것을 오늘 느끼게 되는 그런 데이터가 아닌가 생각되어서 소개했습니다.

지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다.