<그림> 미국 소비자물가 상승률 추이
![](https://www.notion.so/image/https%3A%2F%2Fprod-files-secure.s3.us-west-2.amazonaws.com%2Fab4c5d6b-95b1-403c-8205-0df80169e3c8%2F1a11fc41-5369-4fef-acd3-45515bf1859d%2F202312cpi_u.png?table=block&id=0ed7823b-2b13-449b-9eef-d6a102408909&spaceId=ab4c5d6b-95b1-403c-8205-0df80169e3c8&width=2000&userId=e4064054-0e1e-4a2e-a2dc-2ad1165fcdc4&cache=v2)
미국 인플레 요인을 분해해 보면?
2023년 12월 소비자 물가 상승률이 전월에 비해 0.3% 상승한 이유는 휘발유를 비롯한 에너지 가격이 반등한 데다, 집세 물가가 여전히 불안한 모습을 보였기 때문입니다. 특히 10월까지 하락하던 중고차 값이 11월부터 다시 상승한 것도 물가 상승 요인으로 작용했습니다.
<그림> 미국의 부문별 소비자물가 상승률 변화
![](https://www.notion.so/image/https%3A%2F%2Fprod-files-secure.s3.us-west-2.amazonaws.com%2Fab4c5d6b-95b1-403c-8205-0df80169e3c8%2F5fb6937e-3ee7-4c37-988a-55326f25acd0%2F202312cpi_u2.png?table=block&id=137cc296-029f-4b0c-8a08-b85eb464cf65&spaceId=ab4c5d6b-95b1-403c-8205-0df80169e3c8&width=2000&userId=e4064054-0e1e-4a2e-a2dc-2ad1165fcdc4&cache=v2)
집세 물가는 왜 잡히지 않을까?
전체 물가에서 가장 큰 비중을 차지하는 집세 물가가 전월에 비해 0.5% 상승하는 등 불안한 모습을 보이고 있는 가장 직접적인 이유는 주택 가격 상승의 상승 때문입니다. 케이스-실러 전미 주택가격지수가 다시 상승세로 돌아서, 역사상 최고치를 경신하는 중이기에 집세 물가도 불안한 모습을 보이고 있는 것이죠.
최근 미국 모기지금리가 급락하고, 신규 주택 착공 건수가 늘어나는 등 부동산시장 여건이 개선되는 중이라는 것을 감안할 때 집세 물가가 현 수준에서 빠르게 내려가기는 힘들 것 같습니다.
<그림> 미국의 집세 물가 상승률 vs. 주택가격 상승률(%)
![](https://www.notion.so/image/https%3A%2F%2Fprod-files-secure.s3.us-west-2.amazonaws.com%2Fab4c5d6b-95b1-403c-8205-0df80169e3c8%2F4e33cc66-ed69-4bdb-bee4-7fdb00ccbea2%2F202312cpi_u23.png?table=block&id=6f94bd59-26f6-40f9-bf9d-091bda97c1e4&spaceId=ab4c5d6b-95b1-403c-8205-0df80169e3c8&width=2000&userId=e4064054-0e1e-4a2e-a2dc-2ad1165fcdc4&cache=v2)
연준이 3월에 금리를 인하할 수 있을까?
금융시장 참가자들은 연준이 3월부터 금리 인하를 시작할 것이라고 예상하고 있습니다만, 인플레 지표가 아직 연준의 목표 레벨에 내려오지 못한 것이 부담스럽습니다. 특히 아래 <그림>에 나타난 것처럼, 2023년 4분기 미국 GDP성장률이 2%를 훌쩍 뛰어넘을 가능성이 높아진 것도 금리인하 시점을 늦출 잠재적인 악재로 볼 수 있습니다.
따라서 당분간 연준의 금리인하 시기를 둘러싼 논쟁이 가속화되는 가운데, 채권금리의 하락이 억제되는 모습을 보일 것으로 예상됩니다.
<그림> 아틀란타 연은의 ‘GDP Now’ 변화 - 2023년 4분기 예측치(전분기 대비 연율,%)
![](https://www.notion.so/image/https%3A%2F%2Fprod-files-secure.s3.us-west-2.amazonaws.com%2Fab4c5d6b-95b1-403c-8205-0df80169e3c8%2F2eaeb890-e1a6-423c-8dcf-b3a73e562714%2F202312cpi_u234.png?table=block&id=3511cb68-4722-4b53-984a-cabfe061125b&spaceId=ab4c5d6b-95b1-403c-8205-0df80169e3c8&width=2000&userId=e4064054-0e1e-4a2e-a2dc-2ad1165fcdc4&cache=v2)
요약 및 결론
최근 미국 노동부가 발표한 2023년 10월 미국 소비자물가는 전월에 비해 0.3% 상승해 시장 참가자들의 예상을 웃돌았습니다. 집세 물가가 전월에 비해 0.5% 상승한 데다, 중고차 값 상승이 인플레를 주도하는 모습이었습니다. 인플레 지표가 아직 연준의 목표 레벨에 내려오지 못한 데다, 최근 미국 경제성장률 전망이 상향 조정되고 있어 2024년 3월 금리인하의 가능성이 낮아진 것으로 판단됩니다