안녕하세요 홍춘욱 박사의 경제 연구소 팀입니다~!
🔷 닥터 쿠퍼에 대해 알아봅시다
🔷 구리가격의 지속적인 상승이 나타날 때 벌어질 일들
Q. 최근 구리가격이 1만 달러를 넘어섰습니다. 이게 어떤 의미일까요?
- 구리가격을 주목하는 이유를 이해한다.
- 구리가격의 변동이 시사하는 바를 이해한다.
최근 런던 금속거래소(LME, London Metal Exchange)에서 거래되는 구리가격이 톤당 1만 달러의 벽을 넘어섰습니다. 왜 구리가격의 변화에 세계언론이 크게 보도하는지, 더 나아가 구리가격이 상승하게 될 때 어떤 일이 벌어지는 지에 대해 알아보겠습니다.
📘 LME
- 런던 금속거래소(London Metal Exchange)의 약자로, 비철금속 거래에서 부동의 위치를 점유하고 있음.
- 농산물 거래의 중심인 시카고 상품거래소(CBOT) 그리고 원유거래의 중심인 뉴욕상업거래소(NYMEX)와 함께 세계 3대 상품거래소 중의 하나.
최근 구리가격은 고공행진 중 📈
아래 <그림 1>은 LME에서 거래되는 전기동 제품의 가격 흐름을 보여주는데, 2011년에 기록했던 역사상 최고치를 최근 갱신한 것을 발견할 수 있습니다.
<그림 1> 구리가격(달러/톤) 추이
구리가격은 왜 오르고 있나요?
글로벌 경기 활성화 및 주요 선진국 경기 활동 재개로 수요가 늘고 있고, 주 생산지인 칠레, 페루가 코로나 영향으로 전년대비 생산이 감소해 공급 부족 또한 구리 가격 상승 이유입니다. 남미 상황을 볼 때 생산 회복이 쉽지 않아보여 당분간 구리 가격이 더 오를 것이라는 전망이 지배적입니다.
전기동 가격에 대해 관심이 집중되는 이유
'닥터 쿠퍼(Dr. Copper)'라는 별명에서 보듯, 글로벌 경기 여건을 가장 잘 보여주기 때문입니다. 즉 경기여건이 개선될 때 구리가격이 상승하며, 반대로 구리가격이 하락할 때에는 경기 여건이 나빠지는 신호로 간주됩니다. 이런 현상이 나타나는 이유는 구리가 핵심적인 산업 소재이기 때문입니다. 요즘 각광받는 전기차만 하더라도, 필요한 구리의 양이 일반 내연기관 자동차를 만들 때에 비해 3배 이상 필요합니다.
📘 전기동(Electrolytic Copper Cathode)
국제적으로 품질의 우수성을 인정받고 있는 고순도 동(Copper)
구리 가격에 주목할 이유는?
한국 주식시장과 밀접한 연관을 맺고 있습니다! 아래 <그림 2>은 전기동 가격과 종합주가지수(KOPSI)의 관계를 보여주는데, 전기동가격이 상승할 때 한국주식시장도 호조세를 보이는 것을 알 수 있습니다.
어떤 지표가 먼저 움직이지는지 여부는 불분명합니다. 구리가 KOSPI보다 먼저 움직이는 시기(2008년 말)도 있고, 또 2020년 3월에는 반대로 KOSPI가 구리보다 먼저 상승하기도 했습니다.
다만, 분명한 것은 두 변수가 밀접한 연관을 맺고 있다는 점입니다. 구리가격 변화에서 표시되는 경기회복의 기대가 우리 주식시장에 긍정적 영향을 미친다고 볼 수 있겠죠. 또 다르게는 구리가격이 안정적인 상승세를 보일 때에는 주식시장의 '상승추세'가 뚜렷해진 것으로 해석하고 투자 비중을 늘려나가는 것도 가능할 것 같습니다.
<그림 2> 글로벌 구리가격과 종합주가지수 추이
구리가격이 상승하는 것은 좋은 일이네요?
한국 수출에는 좋은 일입니다. 그런데, 이게 인플레와도 밀접한 연관을 맺고 있음을 잊어서는 안됩니다. 아래 <그림 3>을 참고하세요.
구리가격과 인플레 기대의 관계
- 구리가격 급등
- 인플레 기대 및 시장금리 상승
- 구리가격 급락
- 인플레 기대 및 시장금리 하락
<그림 3> 구리가격과 인플레 기대의 관계
이런 구리가격 상승세가 언제 꺾일까요?
이건 지금 현재로서는 판단하기 어렵습니다.
왜냐하면 인플레기대가 높아진 것으로 끝나지 않고 본격적으로 소비자물가가 급등해야 중앙은행이 금리인상 등의 긴축정책에 나설 것이기 때문입니다.
얼마전 옐런 미국 재무장관의 '금리인상' 발언에 금융시장 참가자들이 화들짝 놀란 이유가 아직 금리인상이 멀었다고 생각하던 대다수의 견해를 부인한 면이 있었던 탓입니다. 다행히 옐런 의장이 자신의 발언의 톤을 낮추고, 연준 멤버들도 정책기조 변화의 가능성을 부인하면서 이 논란은 당분간 진화된 것으로 보입니다.
따라서 아직까지는 구리가격의 상승을 즐길 수 있는 때라고 볼 수 있지만, 시장금리가 계속 상승하고 연준을 비롯한 세계 주요 중앙은행의 태도가 바뀔 때에는 주의할 필요가 있을 것 같습니다.
📘 기대인플레(BEI)
- 명목금리에서 물가연동국채 금리를 차감해서 얻어진 값으로, 채권시장 참가자의 인플레 기대를 담고 있음.
- 물가연동국채(TIPS)는 소비자물가 상승률에 연동해 원금을 보장해주기에, TIPS 금리는 물가 변화를 제거한 '실질금리'의 성격을 띄고 있음.
⭐ 핵심 요약 ⭐
최근 글로벌 구리 가격의 동향을 살펴본 결과, 다음과 같은 세 가지 포인트를 잡을 수 있습니다.
- '닥터 쿠퍼'라는 별명 답게, 글로벌 구리 가격의 동향은 금융시장 참가자들에게 중요한 정보를 제공한다.
- 구리가격의 상승은 경기회복의 신호로 해석되며, 구리가격이 상승할 때 KOSPI도 강세를 보이는 경향이 있다.
- 그러나 구리가격이 급등한 후 채권시장 참가자의 인플레 기대가 높아지는 만큼, 채권금리 동향 및 통화정책 당국의 태도 변화 가능성에 대해서도 관심을 기울일 필요가 있다.